五洲新春603667）3月3日公布投资者相闭行为纪录外，公司于2023年2月24日承受110家机构单元调研，机构类型为QFII、保障公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　一、扼要先容公司2022年筹办状况及2023年预测2022年，公司克制了疫情一再，俄乌接触影响和能源价值大幅上涨等晦气成分，正在同行业企业节余秤谌广博降落的状况下，仍连结了优秀的延长势头。依据前三季度告竣贸易收入25亿元合理计算整年贸易收入33亿元旁边，同比延长高出30%；依据公司披露的事迹预告2022年告竣归母净利润1.65‐1.9亿，同比延长33.6%‐53.8%（中位数1.78亿，对应延长约44%）。

　　闭键得益于公司正在风电、新能源汽车等行业新产物开垦。公司风电滚子、新能源汽车用轴承及零部件等新产物同比延长明显，个中风电滚子同比延长高出120%，制品轴承同比延长高出100%，汽车安静气囊气体发作器部件同比延长高出60%，汽车热管道零部件同比延长25%旁边，同时也得益于旧年收购的FLT公司利润整年并外。轴承产物出卖占主贸易务收入比例高出60%，主贸易务尤其卓越。

　　正在获得优秀经贸易绩的根柢上，公司正在技能改进和制作才气上也有新的冲破：风电变桨轴承滚子入选邦度工信部第七批制作业单项冠军，风电滚子产物依据领先的技能和卓越的墟市出现，得胜入围中邦风电音讯网主办的2022“风电领跑者”榜单，荣获“最佳任职产物奖”；公司“航空滚动轴承浙江省工程磋商中央”正在复评中获评卓越；“新能源汽车滚动轴承制作环节技能及工业化利用”等众个项目获浙江省科学技能进取奖和邦度刻板工业科学技能奖；公司治下子公司捷姆轴承集团入选2022年浙江省第一批智能工场，捷姆集团聚锥轴承得胜通过邦内出名新能源汽车主机厂零部件供应商OTS审核认证，为公司圆锥轴承进军新能源汽车零部件供应链打下坚实的根柢；公司另有众个型号汽车零部件产物近期通过出名主机厂审核，为公司打制汽车零部件第二弧线延长奠定了优秀的根柢。

　　1）、轴承营业1、制品轴承的中心是研发并霸占新能源汽车轴承墟市。公司已研发得胜新能源汽车的全系列轴承产物，将中心正在底盘传动编制的球环滚针轴承、三代轮毂轴承单位、驱动电机轴承、变速箱轴承和丝母转向编制轴承组件方面有宏大冲破。同时强化与FLT公司的产物、出卖渠道协同整合，更进一步强化欧美墟市的拓荒，拿到新订单。

　　2、鉴于2022年风电招标量比2021年同期有较大幅度延长，估计公司风电轴承滚子正在2023年将一连放量，公司紧锣密胀做好干系产能的扩筑，正在稳步升高变桨轴承滚子产能的根柢上力求正在2023年升高主轴轴承滚子、齿轮箱轴承滚子以及海优势电轴承滚子的出卖占比。

　　3、套圈营业因为公司归纳逐鹿力提拔及套圈供应商鸠集度升高，估计营业延长势头褂讪，2023年公司正在做好古板欧洲紧急客户存量及增量营业根柢上，加大对日系轴承企业的营业拓荒。

　　2）、汽车零部件营业1、汽车安静气囊气体发作器部件，该产物目前正在手订单数目已高出公司现有产能，公司已于2022年4季度启动产能扩产职业，估计2023年该产物仍能连结火速延长。

　　2、新能源汽车动力驱动装备零部件，跟着新能源汽车份额的延长，估计会连结宁静的延长。

　　3、新能源汽车驱动电机主轴，已获得实际性订单并将正在2023年交付，公司格外看好这部门产物的异日墟市。

　　3）、热打点编制零部件营业汽车热打点是高弹性的新能源汽车零部件赛道，技能迭代加快，单车价格量成倍提拔，公司现有产物自身也会随之延长。公司目前曾经正在环绕新能源汽车热打点编制加大研发参加，开垦新产物，还将通过召募资金新筑汽车空调管道主动化坐褥线，分流板、调温阀焊接件主动化坐褥线，加热器管主动化坐褥线等，提拔单车价格量。公司正正在加疾新产物的开垦速率，新产物异日得胜导入墟市的话，单车价格量会明显加众。

　　公司戮力于成立高端设备、新能源范畴的技能开垦、慎密制作的改进平台，为公司带来宏伟的潜正在墟市和新的商机。

　　答：2022年收入依据前三季度收入25亿合理计算为33亿元旁边，轴承占比高出60%，汽车配件占比不到15%，热打点编制零部件高出25%。风电滚子整年收入1.3‐1.4亿，延长高出120%，收入占比高出4%。

　　答：新能源汽车驱动电机主轴、轴承均已研发得胜，正正在举行墟市实行。目前墟市上驱动电机轴承闭键供应商如斯凯孚等外资品牌与公司也有互助。

　　公司正连续举行研发参加，但巨额量装备不妨还必要一段时候。新能源汽车驱动电机主轴与公司现有产物的制作工艺、工业链、技能较为吻合，该产物公司已有两家客户及万万级其它正在手订单。

　　问：风电滚子墟市空间，逐鹿敌手状况，新能源汽车轴承的墟市空间及邦产化率状况？

　　答：依据中邦轴承协会统计数据，邦内风电轴承墟市周围约为200亿群众币，个中滚动体日常占到轴承总价格的10~15%，假如按中位数12%揣测，邦内风电轴承滚动体目前墟市周围约24亿元，扣除偏航轴承约5亿旁边的钢球，风电滚子墟市约为20亿元，加上高铁轴承滚子、盾构机主轴轴承滚子共计约10亿的墟市周围，邦内中高端滚子墟市周围约30亿元，环球风电、轨道交通等中高端滚子约有50‐60亿周围，加上其他高端及中端滚子，环球干系滚子墟市周围约有150‐160亿周围。公司正在做好高端的风电滚子等墟市后，依据状况也可向中端滚子产物延长。假设公司能抵达10%的市占率，则远期中高端滚子能够看到15‐16亿的周围。

　　汽车轴承完全约占轴承墟市完全周围的50%旁边，新能源汽车用轴承单车数目较古板汽车单车数目省略20个旁边，但因为技能请求更高，价值也略高，推断新能源汽车单车轴承价格总量与古板汽车单车价格总量相当。公司正在新能源汽车用轴承方面，各产物线根本已研发得胜，公司目前有三个产物较为卓越。第一是球环滚针轴承，该产物公司处于邦内前三名望，既能够用于新能源汽车，也能够用于古板汽车，公司旧年均匀每个月产量是120万套，闭键客户蕴涵万向、丰田等。第二是变速箱轴承，变速箱轴承闭键为圆锥轴承，公司该产物正本闭键用于工业传动的变速箱，目前先导切入到新能源汽车的变速箱，固然新能源汽车变速箱比古板车变速箱容易地众，但对公司而言是切入了一个新的墟市，异日的起色可期。第三是三代轮毂轴承单位，正本公司闭键为全邦出名企业做轮毂轴承套圈，新能源汽车给公司缔造了进入轮毂轴承单位的墟市时机，公司先导坐褥三代轮毂轴承单位的制品，目前也已取得了数万万的订单。

　　问：新能源汽车轴承2022年收入状况，是否会行动异日延长重心，邦内是否有其他厂商插足逐鹿？

　　答：2022年轴承营业板块收入约20亿元，个中约60%用于汽车，因为公司制品轴承产物大部门为汽车二级供应商，很难统计终端完全的比例，大体估算新能源汽车用轴承约占20%‐30%，异日比例会渐渐扩展。新能源汽车用轴承逐鹿也斗劲激烈，其他另有五六家，公司逐鹿敌手闭键为外资品牌。

　　问：1MW风电装机量对应的风电滚子利用量、价格量状况，公司三类风机轴承滚子的占比状况？

　　答：因为每家主机厂和轴承厂产物的周围子号都不雷同，沟通功率的机组利用的风电滚子价格量也不雷同。均匀来看，1台4MW风机的扫数滚子价格量估算约8万元，个中变桨轴承滚子约占3/8，主轴轴承滚子约占3/8，齿轮箱轴承滚子约占2/8（以上数据仅做参考）。2022年公司出卖的风电滚子中，变桨轴承滚子约占90%，主轴和齿轮箱轴承的滚子约占10%，2023年方针主轴加齿轮箱轴承的滚子升高到风电滚子完全出卖的30%旁边，变桨轴承滚子占70%旁边。

　　答：依据干系报道，邦内2022年风电装机量较2021年省略，但公司风电滚子同比照旧告竣了120%以上的延长。2022年招标量比2021年大幅延长，假如2022年风电招标正在2023年大部门也许顺手装机，则2023年风电主机装机量同比会逼近翻倍的大幅提拔，公司以为公司风电滚子的出货量该当会高出风电主机装机的增幅。

　　2022年公司热打点编制干系产物延长态势优秀，增速抵达30%以上，若完全邦民经济苏醒，正在原资料价值相对宁静的条件下，本年顽固估计能连结20%以上的增速。正在家用空调范畴，公司下搭客户长虹闭键给小米做贴牌加工，小米家用空调延长优秀，小米也方针进入商用空调范畴，估计会给公司营业带来延长。汽车空调范畴，公司也正在连续开垦新产物，蕴涵募投资金也会参加，新能源汽车热打点编制单车价格量是正在成倍延长的，公司现有产物也会随之延长，同时公司正正在开垦的新产物异日得胜导入的话，单车价格量会明显加众。公司对此块营业斗劲看好。

　　答：汽车零配件营业也是公司异日的闭键发力点之一。公司汽车零部件目前主打产物之一是汽车安静气囊气体发作器部件，该部件闭键用于汽车侧气帘及腰部气帘等。古板汽车日常只配有驾驶员及副驾两个主安静气囊，侧气帘属于高配，而新能源汽车装备相对古板车更充裕，安静性请求更高，正在腰部、膝部、后座都不妨装有安静气囊（帘），侧气帘及腰部气囊等单车价格量明显提拔。开始估算该产物环球墟市周围约20~30亿群众币，环球目前惟有3家公司操作了干系技能，公司为邦内独家，目前年产能2亿元，2022年4季度曾经先导扩产，远期策划希冀能霸占1/3旁边的墟市份额。该产物正在邦产化率方面，新能源汽车根本都采用公司的产物，古板汽车因为以前为外资品牌吞噬，转换供应商本钱较高，必要肯定时候。

　　问：依据公司财政通知，公司旧年四时度扣非净利环比降落，1‐9月份毛利率同比降落，请先容相应状况及来由。

　　答：最先念证明，受宏观成分影响，2022年同行业节余才气广博下滑，公司仍连结节余正延长。因为每年四时度都市做少许资产减值的计提绸缪，是以和三季度环比不太具有可比性。毛利率方面，闭键受到以下成分影响：一是收购FLT公司，FLT公司是出卖公司，毛利率较低，大约为10%‐12%，且收入周围较大，约5‐6亿元，拉低了毛利率；二是旧年空调管道件营业收入延长了30%，空调管道件加倍是家用空调管道件毛利率较低，毛利不到10%，也拉低了公司完全毛利率；三是能源价值的上涨，几个成分叠加导致了2022年毛利率同比改观不彰着。假如剔除以上成分，因为公司贸易收入上了周围，公司主业毛利率原来如故有所升高。

　　问：从公司2022年整年事迹预告计算，第四时度扣非归母净利约‐1200万至1300万元，请先容上述利润降落的来由。

　　答：最先咱们比拟剖释2021年和2022年四时度干系成分：1、2021年四时度举行了股权驱策，该年度股权驱策用度扫数计入四时度，2022年则是按季度分摊；2、2021年四时度并购FLT支出了600万的中介费；3、2021年可转债利钱的用度化正在四时度列支403万，2022年6月公司可转债曾经摘牌；4、2021年四时度计提了约500万的商誉减值（并购新龙实业发作的），2022年新龙实业筹办状况好于2021年，商誉减值应当不会高出2021年。

　　归纳上述成分，2022年第四时度归母净利润同比有所加众。公司2022年12月让与了金昌轴承100%的股权，正在让与金昌轴承的进程中，对干系营业和职员举行整合，支出了约1000众万元的部署用度，导致2022年第四时度扣非归母净利润省略约1000万，同时四时度预推断提了部门商誉、用度等，公司也利用了较为顽固的匡算体例。

　　答：公司风电滚子闭键利用于单机5MW‐14MW，根本能遮盖目前的主流机组。公司坐褥的风电滚子与进口品牌价值斗劲约低廉30%‐40%。

　　问：据清晰，本年风电兆瓦装机价值有所降落k8凯发娱乐，公司干系产物的毛利率估计是否会下滑？

　　答：从逐鹿体例来看，相较于为数较众的风电主机厂和风电轴承厂家来说，第三方专业风电滚子供应商不众，是以正在与风电整机厂及轴承轴承厂报价中，专业风电滚子供应商的议价才气相对较强。但思索到下逛现实状况，本年公司也予以了小幅的落价，同时也请求下搭客户担保采购量，扩展出货周围从而下降公司坐褥本钱。公司目前正正在举行风电滚子产能的扩筑，新增了厂房、筑造，配足了职员，由于扩筑的产能抵达满产形态必要肯定的时候，本年的毛利率较旧年不妨会有小幅降落，但估计也能连结正在30%以上的合理秤谌。长远来看，通过工艺改良、效用提拔及产物布局的改观，干系产物毛利率还会有升高的空间。

　　答：正在陆优势电方面，公司的变桨轴承滚子闭键供应6‐10MW的风机，海优势电方面，公司变桨轴承滚子闭键供应10‐14MW风机，主轴轴承滚子闭键供应6‐7MW风机。海优势电约占5%，陆上占95%，跟着海风装机量的提拔，估计公司海优势电轴承滚子的占比会连续提拔。

　　答：最先从类型分辨，主轴、齿轮箱轴承滚子毛利率较变桨轴承滚子高约1‐3%；第二是资料操纵率、资料本钱占比，邦内的友商人人采用进口筑造坐褥，公司是以邦产筑造跟自决研发的筑造为主，本钱相对较低；第三是完全的坐褥效用、技能才气；第四是行动工业化产物，坐褥周围对付效用提拔、工艺改良、技能迭代会发作肯定影响，公司正在坐褥周围上也具有肯定上风。

　　问：公司2022年家用空折衷汽车空调管道各自占比众少？汽车空调管道的毛利率怎样？

　　答：2022年公司热打点编制营收约8亿众，从收入来看家用空调管道占3/4旁边（家用空调管道为铜管，价格量大），汽车空调管道占1/4旁边，利润来看则相反，汽车空调管道毛利率较高，抵达25%旁边，而家用电器毛利正本就相对较低，且受铜价上涨影响，毛利约9%，远低于汽车空调管道。

　　问：公司按期通知披露2022年起为特斯拉供应套圈，对付公司套圈营业增量大体有众少？

　　答：特斯拉北美工场驱动电机轴承定点斯凯孚，斯凯孚这部门轴承套圈由公司独家供应，特斯拉中邦工场干系产物则有两、三家供应商。本年出卖额估计较旧年会有所提拔，总体还正在延长进程中。

　　答：汽车安静气囊气体发作器部件单车价格约40‐60元，从技能难度来说，一是钢管资料异常，研举事度大，公司与兴澄特钢撮合研发得胜，仅供五洲新春独家利用，其他厂商较难进入；二是制作进程难度较高，必要资料专家和热处罚专家撮合研发，技能壁垒高。

　　公司早正在2010年负担了邦度战术性新兴工业“年产300万套高速慎密纺织刻板轴承装备项目”，该项目通俗利用陶瓷球行动轴承滚动体，陶瓷球通过外协管理，目前公司又研发得胜电动汽车驱动电机用陶瓷球轴承干系产物，并将视下逛墟市状况方针为干系客户配套任职。

　　答：公司非公然垦行所必要的前置职业曾经扫数竣事。公司目前正和承销券商中信证券就发行事宜密切疏导，正在合当令机启动发行职业，干系完全事项请向中信证券团队商讨。其它念证明的是，风电滚子等干系募投项目曾经操纵自有资金举行装备，目进步展顺手，等召募资金到位后执行干系轨范举行置换;

　　浙江五洲新春集团股份有限公司主贸易务为制品轴承、轴承零件、慎密零配件及各式空调管道的研发、坐褥和出卖，闭键产物为慎密零配件和轴承产物。公司牌号“XCC”、“HF”被邦度工商总局认定为“中邦有名牌号”。公司被中邦轴承工业协会评为十一五及十二五起色进步企业、打点改进企业、技能攻闭进步企业。公司为邦度级高新技能企业，筑有邦度级博士后职业站、邦度CNAS认说明验室、省级企业技能中央、企业磋商院；“环类零件慎密轧制环节技能与设备项目”荣获邦度科技进取二等奖。

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