今本性享的是【汽车及汽车零部件行业2023年记忆及瞻望讲述】 讲述出品方：中信

　　乘用车:总量妥当拉长，出海和细分墟市将带来构造性时机。行业正在履历了年头的透支期、Real Drive Emission (RDE)测试规矩带来的削价潮后，曾经走出最差功夫，需乞降销量总量展现转暖趋稳态势。凭据中汽协数据，2023 年 1-9月，我邦乘用车行业销量为 1,813 万辆，同比+6.8%，咱们估计 23 年终年乘用车销量将抵达 2519 万辆 (同比拉长 7%，原预测同比拉长 1%)。此中，2023年1-9月，中邦新能源乘用车销量 598.8 万辆，同比+37.5%，港透率为 33%咱们估计终年新能源乘用车销量将抵达 870万辆，根基支持咱们年头的占定。瞻望 2024 年，咱们以为乘用车邦内墟市销量将维系安稳同比持平，估计海外销量希望从2023 年的405 万辆(原预测365 万辆)晋升到2024 年的525 万辆启发中邦乘用车行业销量抵达 2.636 万辆，同比+4.6%。出口销量的旨趣不光正在于“销量的新蛋糕”，中邦汽车工业的低本钱上风将助助出海车企获取一块更肥厚的利润空间，有用晋升中邦车企的盈余才具。2024 年，咱们支持中邦新能源乘用车销量预测为 1107 万辆(同比+27%)估计 PHEVEREV (同比+40%)销量拉长估计仍将略疾于 BEV (同比+22%)，但 800V 的逐渐量产落地希望开启纯电车型下一个有力拉长点。

　　智能化:都市自愿驾驶即将迎来发生，华为智能汽车营业股权配合怒放将成为行业里程碑事情。2023 年年中，头部新实力车企持续高调颁发都市辅助驾驶(都市 NOA)效力;与此前依赖于高精舆图的都市智驾比拟，NOA 效力基于Transformer+BEV 架构通过抬高车辆本身感知才具，离开车辆对高精舆图的依赖，同时大大下降开通新都市的本钱。小鹏 G6)G9、华为问界 M7 等产物本年的高配车型热销曾经声明消费者关于都市 NOA的需求正正在神速拉长，咱们估计2024年更众搭载都市 NOA效力的车型将助推自愿驾驶工业链进入神速拉长期车企过去3年正在智能硬件举行了数轮军备竞赛，车载主芯片算力以至晋升了百倍。但本轮自愿驾驶的冲破是基于大模子Transformer 正在视觉感知层面的算法选代，中期内硬件端曾经进入本钱降低的阶段，希望正在上量的同时明显改进车企的盈余才具。瞻望 2024 年，华为、小米、百度等科技企业跨界进军汽车营业仍是行业最大的变量。近期华为与长安汽车签订了《投资配合备忘录》记号着华为智能汽车营业怒放股权配合k8凯发官方网站，咱们以为该配合形式下，最终受益方可以不止长安汽车一家，其他与华为深度配合的车企也希望持股:同时此次配合系邦内智能电动车行业宏大里程碑事情,新公司的发达将对中邦汽车行业的智能化历程爆发决策性影响。

　　零部件:智能化革新仍正在不时映现，环球化驱动零部件公司进入高拉长旅途。2023 年前三季度智能驾驶、智能座舱、智能底盘等众个智能妆扮备的分泌率连接晋升。智能妆扮备是自立品牌产物力的紧要再现之一，汽车智能化的革新与中邦车企的品牌升级+效力升级是中邦智能化零部件具备环球逐鹿力的一体两面。其余，零部件板块龙头公司的环球逐鹿力正在过去一年进一步巩固。其余，我邦优质汽车零部件厂商出海战术由产物出口蜕化为产能输出,奉陪将来环球新能源车神速分泌，邦内零部件企业接续参加高水准的血本开支，希望告竣技艺与产物的弯道超车。稀少是以特斯拉的环球产能扩张为契机，中邦自立供应链正正在举行环球产能输出，有时机成为邦际汽车零部件龙头供应商。

　　商用车:出海成为2023 年板块大超预期的焦点，2024 年估计板块将内需外需共振向上。凭据中汽协数据2023 年 1-9 月商用车行业销量累计 294 万辆同比+18%，此中重卡 1-9 月累计销量差别为 70.7 万辆，咱们估计终年重卡销量将抵达 95万辆。正在商用车内需并没有超墟市预期的情状下，出口销量接续走高成为了行业紧要的逾额利润原因，众家商用车龙头企业依附深耕众年的海外墟市，正在总量较往年并未补充的配景下缔造了迫近往年以至创高的利润率。瞻望来岁，正在经济渐渐规复、基修潜正在开工、物流规复、出口高拉长、邦四车镌汰报废等利好身分加持下，行业将明了走出底部，咱们占定商用车行业希望迎来起码3年维度的上行周期，咱们预测2024 年商用车行业销量为473 万辆同比+15%此中重卡行业将正在2024 年迎来高确定性的苏，估计 2024 年行业销量希望规复至115万辆，同比+21%。此中估计内销 85万辆，同比+25%，出口30 万辆同比+11%。其余，自然气重卡港透率进入 2023 年下半年后不时创汗青新高，目前中邦商用车行业正正在展现差异品种的新能源技艺加快革新、贸易样子加快演化的态势，咱们估计自然气重卡、电动半挂车、纯电及氨燃料重卡将对新能源结构领先的龙头企业带来更为辽阔的发展空间并对估值爆发正向拉动效力。

　　两轮车:两强形式难以撼动,钠电希望开启加快分泌。固然两轮车行业正在 2023Q2竞斗嘴续加剧，低价促销频现，但龙头企业通过更活跃的墟市政策和更苛酷的本钱管控，正在墟市震动中照旧赢得较好的功绩。咱们以为行业仍将震动地向两强形式演进，龙头通过产物、供应链、营销、品牌组协力气，将会正在份额和利润两个维度与尾部品牌拉开差异，穿越周期发展。钠电池即将上车，带来两轮车技艺端的新蜕变。鲤电池自己具备优良的安详本能，然则两轮车受限于产物本身个性无法供应肖似四轮乘用车的安稳处境。比拟较之下,钠电池供应本能和本钱的平均，耐低温、更优的化学安稳性也将拓宽两轮车的运用领域。2023 年是雅迪等头部主流两轮车企业起头推出钠电池两轮车的元年，咱们估计钠电池两轮车将开启加快分泌，估计正在2030 年港透率抵达35%，龙头主机厂希望通过钠电池契机尤其深切结束关于两轮车供应链的笔直整合，晋升中持久盈余才具。

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