主题经济事业聚会公报出炉，对来岁的行业组织挑选有着首要的指引，科技革新目前成为战略最首要的支撑宗旨；政府财务开支尤其有力带来的机缘也值得合切。

　　从近期宏观变量转移来看，美联储来岁走向宽松，外需边际革新是大略率事务；于是，构造“科技革新+出口”“科技革新+To G”，成为来岁行业构造的首要线

　　新型工业化、数字经济、人工智能：此中，对人工智能的战略外述发作转移，由安乐繁荣变为“加快推进”。

　　财务战略：战略适度发力支撑科技革新等重心周围，静待新一轮财税体例改动启动

　　1. 重心加大对邦度巨大战术职分的财务支撑（针对科技革新及修筑业繁荣供给更众补贴以及加大减税力度）

　　消费方面，除了要增众消费需要、培植新型消费、安祥守旧消费，同时“增众城乡住户收入，推广中等收入群体范畴”、以及消费品以旧换新。正在投资端，聚会显然了要以更新行为重心冲破点，以“降低技艺、能耗、排放等模范为牵引”“推进大范畴修筑更新和消费品以旧换新”。

　　2. 不断“保主体”，“同等看待知足分歧一齐制房地产企业的合理融资需求”。

　　1. 从宏观层面来看，战略对各项经济事业的支撑强度希望越过商场预期。实在来看，财务战略取向踊跃，赤字率睡觉或维持正在3%以上，但并不会洪流漫灌；泉币战略伶俐适度、精准有用，初度提到了“泉币供应”与“代价秤谌预期主意”相般配，来岁一季度或有进一步降息的空间，活动性希望进一步宽松，为A股带来估值提拔的空间。

　　（4）财产转型升级：数智技艺、绿色技艺；3. 从财产视角来看，重心合切以修筑更新为合键抓手的投资发力，以及消费品以旧换新/新型消费/大宗消费的消费战略。本次聚会不只延续了此前政事局聚会对消费、投资合连互相鼓吹的定调，且正在投资中，提出合键以修筑更新行为抓手，并初度重心着墨发挥了修筑更新的合键宗旨，更是操纵了“大范畴”暗指了以修筑更新行为投资抓手的剧烈战略诉求，后续各项配套战略，如修筑更新专项再贷款等战略东西，希望进一步出台。来岁修筑业投资增速希望维持高位，新一轮修筑更新周期正在战略的推进下希望光临。

　　4.从财产视角来看，提议合切银发经济、新型城镇化/都市更新，后续有演化为首要主线年今后的历次主题经济事业聚会，本次聚会初度提出了“银发经济”的观念。另外，本次聚会再次提到了新型城镇化、都市更新，提议合切后续战略走向。回来过去5年，主题经济事业聚会对来年的A股行业发扬有着巨大的指引。2019年的消费（食物饮料、家用电器等）；2020、2021年的电新（电力修筑、汽车）、2022年的基修（走运、修立）、以及本年的人工智能（通讯、传媒、谋略机、电子）。

　　从主题经济事业聚会的精神来看，财务战略的外述由“加力提效”拓展为“适度加力、提质增效”，2024年跟着地方政府债务题目出手化解，而且经济增进面对新的压力，政府开支正在近期出手分明提速，估计2024年希望维持支付强度，寻找政府开支发力的宗旨是2024年行业挑选的首要思绪。1. 重心加大对邦度巨大战术职分的财务支撑（针对科技革新及修筑业繁荣供给更众补贴以及加大减税力度）。

　　2. 推广地方政府专项债券用作本钱金领域（加大对“三大工程”、“新型城镇化”等事业的支撑力度）。3. 要以降低技艺、能耗、排放等模范为牵引，推进大范畴修筑更新和消费品以旧换新。

　　4.安祥和推广守旧消费，提振新能源汽车、电子产物等大宗消费以上战略涉及的行业囊括家电、家居、新能源汽车、电子产物等耐用品；施工链囊括修材、工业金属；科技周围TMT等。

　　近期美联储的一系列后相以及环球通胀中枢的回落使得2024年有能够会成为环球泉币和活动性宽松之年。近期美元指数也分明走弱，响应了商场这一预期，而正在过往的史册样本中，当美元指数走弱，环球活动性走向宽松之时，环球合键邦度的进口增速也往往会触底回升转正。

　　原料来历：Wind、招商证券中邦11月的出口转正，原本昨年11月份基数也并不低，显示中邦的出口出手革新；与此同时，以印度泰邦，越南韩邦为代外的出口导向型邦度10月份今后的出口增速也同步转正。

　　总体来看寻找环球需求革新和中邦出口增速边际革新的宗旨成为2024年上半年挑选行业的首要思绪。

　　半导体和消费电子是楷模的环球需求行业。从10月的环球半导体出卖金额增速来看，环球半导体销量一经挨近转正，因为本年基数较低，暂时以人工智能为代外的革新趋向旭日东升，2024年环球半导体增速转为双位数的正增进是大略率事务。

　　原料来历：Wind、招商证券以手机为代外的消费电子，近期需求也出手回暖，环球智在行机出货量，三季度当季同比增速挨近转正。跟着人工智能技艺的进取以及外需的边际革新，估计2024年环球智在行机以及其他消费电子的出货量希望转正。

　　因为中邦事最大的手机修筑商，正在中邦和环球智在行机需求边际革新的配景之下，暂时中邦手机产量增速回到较高增进秤谌。

　　近期跟着环球需求小幅革新，美元指数走弱，环球大宗商品代价持稳回升，邦内大宗商品代价也出手企稳回升。邦内的代价铜铝四时度较昨年同比为正，功绩希望不断革新。

　　原料来历：Wind、招商证券▍图8：工业金属代价趋向与美元指数趋向众半时刻反向

　　目前环球汽车展示电动化和智能化的大趋向，无论是电动化照旧智能化，中邦车企正在环球的上风渐渐推广，于是。中邦新能源汽车正在环球的份额络续提拔，策动中邦汽车的出口量增速维持较高秤谌。

　　而邦内方面因为暂时以华为系汽车为代外推进L3以上的智能驾驶分泌率络续提拔，估计来岁将会成为L3以上智能驾驶分泌率冲破5%的元年，正在智能化大趋向的推进之下，来岁汽车也希望维持内销较高的增速，而借使还叠加环球需求，革新来岁汽车销量和产量的景心胸，希望维持正在较高秤谌。从主题经济事业聚会精神来看，看待来岁新能源汽车的支撑力度仍将有增不减。

　　近期跟着外需边际革新家电产物的出口金额增速不断反弹，若来岁环球进入降息周期，环球房地产商场进入苏醒阶段，则来岁家电的出口需求希望仍希望维持较高的秤谌。而从内销的情景来看。因为暂时正在保交楼不断促进收工增速较高以及二手房销量同比分明增进的配景之下，固然受到新屋出卖下滑的影响，但集体家电的内销增速仍维持不错的秤谌。

　　暂时家电也存正在智能化的大趋向，于是家电也属于科技革新加外里需边际革新的共振挑选。

　　2024年财务支付力度希望加大，从主题经济事业聚会定调来看，新型工业化、数字经济、人工智能：此中，对人工智能的战略外述发作转移，由安乐繁荣变为“加快推进”。战术性新兴财产周围对生物修筑、贸易航天、低空经济做了重心形容；推广地方政府专项债券用作本钱金领域（加大对“三大工程”、“新型城镇化”等事业的支撑力度）；要以降低技艺、能耗、排放等模范为牵引，推进大范畴修筑更新和消费品以旧换新。安祥和推广守旧消费k8凯发，提振新能源汽车、电子产物等大宗消费。总体而言，TMT、耐用消费品、呆滞修筑、以及局部散工链希望成为来岁取得财务支付支撑的宗旨和周围。

　　而近期美联储的一系列后相以及环球通胀中枢的回落使得2024年有能够会成为环球泉币和活动性宽松之年。近期美元指数也分明走弱，响应了商场这一预期，而正在过往的史册样本中，当美元指数走弱，环球活动性走向宽松之时，环球合键邦度的进口增速也往往会触底回升转正。近期中邦出口增速正在本质基数并不低的配景下转正，也响应中邦出口需求的革新。素来岁环球需求革新的方历来看，半导体和消费电子、工业金属、家电、汽车及零部件是近期外里需边际革新而来岁出口希望不断革新的周围。

　　更加提示：本篇著作摘录于2023年12月17日公然荒布的探求通知《从主题经济事业聚会和宏观线索看来岁行业构造——A股投资战术周报（1217)》，完好实质以探求通知为准。危急提示：财产扶植度不足预期，宏观经济震荡。

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