汽车及汽车零部件行业周报：Figure01交互再迭代，宁德时期高分红超预期

　　邦金证券 更众著作

　　（以下实质从邦金证券《汽车及汽车零部件行业周报：Figure01交互再迭代，宁德时期高分红超预期》研报附件原文摘录）

　　1）锂价：3月15日，氢氧化锂报价9.35万元/吨，较上周上涨4.12%；碳酸锂报价11.25万元/吨，较上周上涨3.69%。2）终端：3月1-10日，世界乘用车批售35.7万辆，同/环比-2%/+50%，累计批售375.7万辆，同比+10%；电车批售15万辆，同/环比+24%/+93%，累计批售128.6万辆，同比+28%。

　　终端：邦务院印发《激动大周围摆设更新和消费品以旧换新活跃计划》，体贴策略端超预期机缘。3月13日晚，邦务院印发《激动大周围摆设更新和消费品以旧换新活跃计划》，计划提出：1、展开汽车以旧换新。结构展开世界汽车以旧换新促销运动。厉肃推广机动车强制报废准则规章和车辆安然环保磨练准则，依法依规裁减适当强制报废准则的老旧汽车。2、到27年，报废汽车接受量较23年增众一倍，二手车交往量较23年延长45%，提拔到2670万。3、慰勉银行机构正在依法合规、危机可控条件下，相宜低浸乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款限期、信贷额度。

　　“以旧换新”策略落地成“定局”，整个“超预期”。此前“以旧换新”策略闭键以地方财务为推行主体。本次策略了了通过主题财务打算的节能减排补助资金，增援适当条目的汽车以旧换新，结构展开世界汽车以旧换新促销运动，若落地则将成为09年以后初次世界周围的以旧换新策略k8凯发官方网站，且配合低浸贷款首付比例，目前仅详细补贴形式尚未了了，策略刺激力度希望超预期。

　　龙头公司：宁德时期公布23年年报，派发221亿元分红超预期。3月15日，宁德时期公布23年年报。公司23年收入4009亿元，YoY+22%，归母净利润441.2亿元，YoY+44%，毛利率22.9%，YoY+2.7pct；个中Q4公司收入1062亿元，YoY-10.2pct，QoQ+0.8pct，归母净利润129.8亿元，YoY-1.2%，QoQ+24.4%，毛利率25.7%，YoY+3.1pct，QoQ+3.2pct。公司大额分红超预期。公司连接十年连任环球动力及储能电池龙头，事迹连接超预期，同时成果远超行业现金流。依照DCF估值法，中性预期下公司到35年现金流折现以及终值的现值所对应代价仍有较大提拔空间，公司处正在绝对底部，激烈举荐！

　　Figure01交互超预期：大模子赋能代价初显&2C使用加快。2024年3月13日，Figure推特官方号公布视频，浮现了Figure01搭载了OpenAI后可能告竣的详细技能。众模态集合，具身智能重点瓶颈（智能化&降本）中的智能化取得明显性提拔。此次Figure最大的边际点是OpenAI和交互，体贴OpenAI供应链、电子皮肤等。从机械人资产链节拍来看，后续闭键催化是定点而非放量，定点的催化24年照样存正在的，机械人板块调动下来是中期很好的机缘，从商场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\本领迭代照旧是定点阶段的闭键边际目标。

　　投资提倡：接续举荐低本钱&革新龙头和邦产取代两大目标。（1）环球看，具有强本钱上风的龙头是宁德时期等；具有行业革新引颈技能的是特斯拉、华为和宁德时期。从空间和兑现度看，优先体贴机械人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引颈板块“机械人含量”的提拔，重点标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了重点赛道，边际上体贴以塑代钢和冷锻工艺的估值重塑机缘。别的，行动环球电车革新龙头，跟着新车型和新产能落地，咱们估计1H24，特斯拉资产链希望迎来贝塔性发作行情。复合集流体体贴摆设+制作症结构造较好的标的，咱们以为1H24行业或迎来完全发作。（2）邦产取代：“降本和年降是邦产取代的催化剂而不是危机”。从邦产取代空间看，体贴安然件（主动和被动）、座椅、推广器件等目标体贴电池资产链目标的邦产取代兑现可以性：高端炭黑、隔阂摆设。

　　邦务院印发《激动大周围摆设更新和消费品以旧换新活跃计划》，宁德时期公布年报，Figure01进步更新等。

　　证券之星估值剖判提示三花智控红利技能杰出，他日营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值剖判提示机械人红利技能大凡，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值剖判提示宁德时期红利技能杰出，他日营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价偏低。更众

　　证券之星估值剖判提示邦金证券红利技能大凡，他日营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值剖判提示拓普集团红利技能大凡，他日营收获长性杰出。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

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