【中信证券：eVTOL飞入实际 看好干系资料和零部件】中信证券4月16日研报指出，低空经济是我邦新的经济延长引擎，eVTOL飞舞器动作低空经济行业内最为新兴的、最为厉重的载体，估计将会成为延长最速的局限。跟着策略端以及适航认证继续的推动，咱们估计2025年将会迎来首批贸易化落地的eVTOL项目，2026年行业希望开启高速延长。eVTOL物业链上逛的原资料与主题零部件供应范围与新质临盆力、高端创制密切接洽，将直承担益于行业进展。闭切基础面向好与低空经济要旨观念共振的非晶电机、碳纤维机闭件、电池等主题资料及零部件标的。

　　中信证券4月16日研报指出，低空经济是我邦新的经济延长引擎，eVTOL飞舞器动作行业内最为新兴的、最为厉重的载体，估计将会成为延长最速的局限。跟着策略端以及适航认证继续的推动，咱们估计2025年将会迎来首批贸易化落地的eVTOL项目，2026年行业希望开启高速延长。eVTOL物业链上逛的原资料与主题零部件供应范围与新质临盆力、高端创制密切接洽，将直承担益于行业进展。闭切基础面向好与要旨观念共振的非晶电机、碳纤维机闭件、电池等主题资料及零部件标的。

　　低空经济是我邦新的经济延长引擎，eVTOL飞舞器动作低空经济行业内最为新兴的、最为厉重的载体，估计将会成为延长最速的局限。跟着策略端以及适航认证继续的推动，咱们估计2025年将会迎来首批贸易化落地的eVTOL项目，2026年行业希望开启高速延长。eVTOL物业链上逛的原资料与主题零部件供应范围与新质临盆力、高端创制密切接洽，将直承担益于行业进展。闭切基础面向好与低空经济要旨观念共振的非晶、机闭件、等主题资料及零部件标的。

　　eVTOL行业固然进展功夫不长，但方今已初具周围，环球目前已有900+的观念机型，行业累计融资周围已达110亿美元以上，已收到跨越1.5万架的订单。比较海外里进展，我邦整机厂正在起色上与海外处于统一梯队，但正在融资端与海外同行存正在不同。咱们估计2025年希望迎来eVTOL的贸易化运营，而2026年将会迎来行业的高速进展阶段。咱们以为众旋翼类eVTOL希望率先参加市集，复合翼、矢量推动型eVTOL会稍晚落地，但会依附其航程、航速上风合用于更众场景。

　　▍适航取证是目前行业的紧要壁垒，我邦已有两款eVTOL博得型号及格证（TC）。

　　eVTOL博得TC的周期平时大约为3-5年，目前环球主流创制商处于取证适航阶段。环球范畴内我邦厂商取证起色较速，亿航智能的EH216-S已于2024年4月成为环球首个获颁三证的eVTOL机型；而峰飞航空的V2000CG于2024年3月获取TC，为环球首个获证的吨级载物eVTOL。参考各厂商的进度，咱们以为跟着eVTOL适航认证格式和法式慢慢圆满，他日几年会有更众厂商打破这一瓶颈，参加到贸易化落地阶段。

　　2023年12月焦点经济劳动聚会将低空经济纳入新质临盆力领域，之后《2024年政府劳动讲演》初次将低空经济界说为延长引擎。据新华网，2030年我邦低空经济周围希望抵达2万亿元；按照咱们测算，到2027年我邦对eVTOL需求量约为500架。eVTOL动作低空经济中最为新兴、延长最速的厉重载体，是他日低空经济进展的亮点。咱们以为跟着后续策略的繁茂出台和干系空域拘束等规定的制定，eVTOL及其物业链希望乘上新时间的春风成为经济延长的新动能。

　　比拟于直升机等古代空中交通器材，eVTOL具有低本钱、低噪音、平和性上等上风，能高效、平和地把旅客投递的同时包管合理的票价，具有杰出的贸易化潜力。eVTOL下逛利用场景丰裕，估计载人客运将会是他日的紧要利用场景；此中游览旅逛方面的利用希望率先落地，咱们测算eVTOL旅逛游览潜正在市集周围希望跨越50亿元；其它，eVTOL正在物流、群众办事、军事等范围也具备潜力。按照Global Info Research的数据，2026年我邦eVTOL产值估计将抵达46.02亿美元市集，空间远大。

　　据Lilium，其eVTOL整机中动力编制、机闭和内饰k8凯发官网、价格量占比高，阔别占整机价格量的40%/25% /10%，基于Global Info Research 46.02亿美元的市集周围预测，对应我邦2026年产值估计为18.4/11.5/4.6亿美元。eVTOL有小型化、高频化的趋向，非晶电机铁芯损耗小、功用高、体积小，希望被平常操纵于eVTOL行业内；eVTOL整机高达70%的资料由复合资料组成，而复合资料又占此中的90%，咱们测算仅现有订单对碳纤维的需求就高达75亿元，他日空间远大；电池则直接决计了eVTOL的续航本领，eVTOL里程焦心希望推进电池行业延长，以及以固态电池为首的新型电池身手的落地。咱们以为eVTOL的进展将会启发非晶电机、碳纤维、等干系资料和零部件需求的延长，上逛干系企业希望受益。

　　宏观经济时事震动危害，eVTOL干系身手进展不足预期，市集竞赛加剧危害，适航认证进度不足预期，平和性危害，贸易化不足预期。