行业总量：3月重卡出卖旺季产批零环比明显上升，企业小幅加库，渠道明显加库：1）产量：3月重卡行业月度团体产量为11.65万辆，同环比永别-1.7%/+96.4%；2）批发：3月邦内重卡批发量为11.58万辆，同环比永别+0.3%/+93.6%；3）上险：3月重卡终端销量为7.51万辆，同环比永别-1.7%/+183.7%；归纳产批零显示来看，3月重卡古板出卖旺季拉动产批零环比明显上升。4）出口：3月重卡行业出口2.46万辆，同环比永别+4.1%/+4.2%。5）库存：3月重卡行业企业库存+0.08万辆；渠道库存+1.60万辆，企业端小幅加库，渠道端延续加库。1-3月累计批发27.2万，同比+12.9%，预计4月，咱们估计重卡行业批发销量为9.3万辆支配，同环比永别+11.9%/-19.7%。

　　行业组织：新能源渗出率环比消重，重卡行业新能源渗出率7.03%，环比-0.6pct。3月邦内重卡行业新能源产物销量为5280辆，行业渗出率为7.0%（纯电+氢能源+燃料电池），同环比永别+4.6/-0.6pct。个中纯电重卡销量为5040辆，同环比永别+188.8%/+151.5%；燃料电池重卡销量为240辆，同环比永别+106.9%/+860.0%；自然气重卡销量29331辆，同环比永别+207.8%/+205.8%，自然气重卡销量占比39.03%，同环比永别+26.6/+2.8pct，3月新能源重卡环比显示不足燃油重卡。

　　公司维度：3月重卡合键企业产批零环比向上调度，中邦重汽销量显示领跑行业。1）批发：3月邦内重卡批发销量（含非无缺车辆和半挂牵引车）排名前五的企业永别为中邦重汽/一汽集团/春风汽车/陕西重汽/北汽福田，销量永别为3.01/2.61/2.10/1.71/0.97万辆，五家企业市占率永别为26.0%/22.5%/18.1%/14.8%/8.4%，CR5为89.8%，同环比永别-1.1/+0.3pct，聚集度环比转正；2）上险：3月邦内重卡终端上险量（含非无缺车辆和半挂牵引车）排名前五的企业永别为一汽集团/中邦重汽/春风汽车/陕西重汽/北汽福田，市占率永别为24.2%/20.4%/19.2%/11.7%/9.7%，CR5为85.1%，同环比永别+1.6/+0.3pct，聚集度环比增进。

　　煽动机配套维度：潍柴煽动机配套量同环比上升，解放/重汽/陕汽等均维持合键供货商，重卡煽动机龙头名望坚实。1）煽动机企业角度：3月潍柴动力配套量2.80万套，同环比永别+35.0%/+187.5%。中枢配套车企为中邦重汽/一汽集团/陕汽集团/春风汽车/大运集团，五家整车厂出货量占比永别为37.8%/28.0%/24.4%/3.4%/2.2%，CR5为95.9%，同环比永别+8.7/-0.7pct。潍柴动力正在自然气重卡煽动机细分市集市占率68.0%，环比-0.9pct。2）整车厂内部来看：陕西重汽/中邦重汽/一汽解放/春风汽车/福田汽车企业中，潍柴煽动机配套比例永别为78.1%/68.9%/43.1%/6.6%/5.4%，同比永别+32.9/+4.7/-0.4/-7.1pct，环比永别+0.8/-0.4/-0.9/+1.0pct。潍柴为陕汽/重汽/解放的中枢供应链。

　　投资提议：燃气重卡+出口高增双重向好，以旧换新策略进一步刺激，24~25年重卡板块希望延续周期向上。1）油气价差延续拉大+运价走低+燃气车产物类型慢慢充分等成分叠加，驱动燃气车性价比和客户给与度连忙擢升；同时邦内自然气需要余裕，各地加气站配置加快推动，需要/需求/策略众维催化，2024~2025年燃气重卡渗出率希望高增；2）重卡出口体现强韧性，销量牢固伸长冲破，独联体/中东/非洲/东南亚等地众点吐花，自助重卡性价比上风凸显，海外市占率延续擢升；3）以旧换新策略值得期望，方今邦内邦四及以下排标重卡保有量仍旧较高，策略法力希望刺激增量需求，看好向上。咱们估计2024~2025年邦内重卡行业批发销量永别为107/125万辆，同比永别+17.3%/+17.1%。重卡板块投资聚焦强α（自然气重卡受益）+事迹兑现高确定性种类举办构造【潍柴动力+中邦重汽+一汽解放/福田汽车】。

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