2月21日，海南钧达新能源科技股份有限公司(下称“钧达股份”，002865.SZ)向港交所递交招股书。倘使上市获胜，钧达股份将成为首家“A+H”上市的光伏电池缔制商。

　　同日，钧达股份公布通告称，进一步委任中信里昂证券及中金香港证券为其全体调和人。正在此之前，钧达股份仍然委任华泰金控（香港）、招银邦际融资及德意志银行（香港分行）为其全体调和人。

　　据悉，钧达股份由汽车塑料配件发迹，2021年通过收购上饶捷泰新能源科技有限公司（下称“捷泰科技”）告终转型并进入光伏电池行业。

　　依据弗若斯特沙利文的材料，按截至2023年6月30日止六个月的出货量企图，钧达股份的N型TOPCon电池环球墟市份额达至约57.4％，排名第一，钧达股份的光伏电池环球墟市份额达至约10.8％，排名第五。

　　招股书显示，2021年至2022年以及2023年前九个月（陈诉期内），钧达股份的开业收入区分为16.39亿、110.86亿、143.42亿元；净利润挨次为-1.34亿、8.21亿、16.38亿元；归属净利润挨次为-1.79亿、7.17亿、16.38亿；扣非净利润挨次为-1.81亿、4.93亿、15.73亿；毛利率挨次为12.6％、11.0％、17.3％。

　　招股书显示，陈诉期内，钧达股份来自N型TOPCon的收入占比挨次为0、18.6％、68.0％；来自P型PERC的收入占比挨次为99.2％、80.0％、27.7％。除了主营产物的比重展示变动，上述两种产物的均匀售价也爆发了很大的变动。

　　陈诉期内，N型TOPCon的均匀售价挨次为0、1.14元/W、0.81元/W；P型PERC的均匀售价挨次为0.96元/W、1.06元/W、0.79元/W。显著看出，两款产物都履历了较大的减价。钧达股份称，这苛重反应2023年硅片的墟市价值下跌，以及于往绩记实期墟市现行供需机制导致P型PERC电池现行墟市价值下跌。

　　2月21日，钧达股份披露2023年功绩疾报，公司陈诉期内告终开业收入183.97亿元，同比增进58.65%；归母净利润8.32亿元，同比增进16.00%，扣非净利润5.75亿，同比增进16.64%。

　　2月27日，中银证券公布研报称，因为公司计提大额固定资产减值及公司主营电池片单价阶段性下滑，将公司2023-2025年预测每股收益调节至3.66/4.72/5.55元（原预测2023-2025年每股收益为11.01/14.80/16.80元），对应市盈率17.9/13.9/11.8倍；公司动作N型电池闭键头部企业具备时间上风，希望依旧较高产能运用率并超过周期，目前估值偏低，保持增持评级。

　　2月23日，东吴证券公布研报称，客岁四序度公司非经损益为电费补贴，PERC电池计提减值盘算约9亿元，功绩略低于预期。东吴证券指出，研商到物业价值下行+P型减值，短期剩余承压，下调剩余预期，估计公司2023-2025年归母净利润8.3/10.4/13.6亿元（前值为22.3/29.0/32.6亿元），同增16％/25％/31％，基于公司光伏电池龙头身分，赐与公司2024年18倍PE，保持“买入”评级。

　　钧达股份正在功绩疾报中默示，2023年，跟着P型PERC电池效用挨近外面极限且降本空间有限，N型TOPCon电池转换效用及临盆本钱络续提高，光伏行业正由P型向N型时间升级，N型电池市占率络续擢升。越发进入到2023年第四序度，行业内N型电池上风显著加大，P型电池剩余本领明显下行。公司于资产欠债外日对P型PERC电池闭联固定资产的可收回金额实行了把稳评估。经评估，公司拟对截止2023年12月31日P型PERC电池闭联固定资产计提减值盘算。上述减值盘算金额约9.00亿元，对公司第四序度功绩带来较大影响，最终数据将由审计机构审计后确定。

　　值得提神的是，钧达股份存货正在2023年第三季度就已到达新高。陈诉期内，钧达股份的存货挨次为4.38亿、3.39亿、10.08亿。此中，目前营业的制制品挨次为1589.5万、6817.9万、2.06亿。别的，存货周转天数挨次为78.8天、14.2天、15.3天。

　　存货的出现正在必然水准讲明，目前钧达股份的产销并不配合，这或很众少与前几年的收购和扩产相闭。

　　招股书显示，为了收购捷泰科技，钧达股份共付出了 29.53 亿现金。收购前的 2020 年钧达股份总资产为 18.58 亿，刨除 8.1 亿元的欠债，净资产为 10.48 亿元。这意味着收购捷泰，钧达股份需借债约 19 亿元。

　　2022年6月，钧达股份披露宏大资产添置暨联系往还陈诉书草案，收购捷泰科技糟粕49％的股权。往还草案显示，钧达股份拟通过江西产交所，以付出现金的格式受让宏富光伏持有的捷泰科技33.97％股权，往还金额为10.53亿元；通过和议让渡格式，受让苏泊尔集团持有的捷泰科技15.03％股权，往还金额为4.66亿元，合计往还总金额15.19亿元。

　　别的，陈诉期内，钧达股份的短期借债挨次为1.77亿、5.89亿、2.09亿；银行及其他借债挨次为12.51亿、37.08亿、42.89亿。钧达股份正在招股书中指出，苛重因为公司筹集更众银行贷款及其他借债以知足摆设滁州基地和淮安基地的财政需求。

　　虽说钧达股份转战光伏范畴是一个获胜的决议，不过其正在近年来的扩筑基地和放大产能却是不适应光伏行业的开展大局。对待光伏行业产能是否有过剩危急这个题目，正在2023年第十六届(2023)SNEC大会上，隆基绿能（601012.SH）总裁李振邦默示，“从终极样子上来看，光伏行业的墟市领域会万分大。不过阶段性产能过剩的形式随时可以会爆发。产能过剩可以会爆发不才个月，不才个季度，也可以不才半年。但更加生得晚，可以下一轮过剩的水准就会越强。”

　　正在1月底的投资者相闭勾当中，有投资者提问“对待海外发卖领域增进，公司有何计议及对象”。钧达股份答复称，2024年，公司将进一步加大海外墟市拓荒力度，不息擢升海外墟市发卖占比，本年的对象是海外发卖额占比达10％以上。

　　正在招股书中，钧达股份也披露了海外产能扩张方针，即公司将陆续放大海外产能并设立筑设环球发卖搜集，正在不久的畴昔海外年产能到达14 GW。上述方针苛重分两步奉行，开始将兴筑年产能约7 GW的临盆基地并于2025岁晚发端投产，其次将确定放大产能的格式。

　　本质上，2023年前三季度，公司海外发卖占比告终从0到4.66％的增进。念要告终2024年海外发卖额占比要到达10％以上的对象，并非易事。

　　值得提神的是，招股书显示，钧达股份的受节制银行存款存于银行，用于发行银行借债、应付单子及信用证。陈诉期内，受节制银行存款区分为2.77亿、6.29亿、17.79亿。受节制银行存款添补的苛重道理为营业增进。

　　别的，陈诉期内，钧达股份的资产欠债率挨次为73.33％、88.1％、72.0％。而这一高资产欠债率秤谌是正在收购捷泰科技才有，回溯以往的资产欠债率出现，2016年至2020年，钧达股份的资产欠债率挨次为60.73％、50.85％、52.58％、50.04％、43.59％。显著看出，固然以往的营收本领有限，不过资产欠债率秤谌的走势向好，而目前钧达股份的资产欠债率则堪忧。

　　值得提神的是，正在钧达股份向港交所递交招股书前不久，董事长陆小红减持方针也公告实行。

　　1月17日，钧达股份公布通告显示，陆小红的股份减持方针限期届满。正在减持期内，陆小红减持公司100.455万股股票，减持均价108.96元/股，套现1.09亿元。据悉，这是钧达股份切入光伏赛道后，动作董事长的陆小红初次减持公司股份。

　　财经评论员张雪峰指出， “董事长减持股份的活动是否合理须要研商简直情形。正在减持股份是正在减持方针限期届满的情形下实行的，况且减持的数目和价值都是公然透后的。这标明董事长的减持活动是遵守公司内部拟订的划定和步伐实行的，而且并非陡然或专揽性的活动。别的，减持活动也并不料味着对公司前景的负面评议，可以是由于小我资金需求、投资众元化或其他小我原因而实行的寻常操作。当然，中央高管减持股份也可以给投资者带来不确定性或缺乏决心的出现。”

　　2023年6月22日，公司披露了《闭于公司股东减持股份预披露通告》（通告编号：2023-102）。公司股东陆小红姑娘方针自该通告披露之日起15个往还日后的6个月内，以纠集竞价格式和/或自该通告披露之日起3个往还日后的6个月内以大宗往还格式，合计减持公司股份不超出157.28万股（占本公司总股本比例为0.69%）。

　　钧达股份也选用了相应回购方法。截至2024年2月29日，公司通过股票回购专用证券账户以纠集竞价往还格式回购股份k8凯发娱乐，回购股份数目为70.83万股，占公司总股本的0.31%，最高成交价为71.50元/股，最低成交价为69.49元/股，成交总金额为4997.87万元（不含往还用度）。

　　别的，据企业预警通和天眼查显示，2023年10月13日，钧达股份因“向证券往还所报送的内情音讯备案原料存正在与本质情形不符的状况”，被中邦证券监视收拾委员会海南羁系局处以“责令勘误的行政羁系方法，并将闭联违规活动记入血本墟市诚信档案数据库”的责罚。（港湾财经出品）