（原题目：钧达股份冲刺港股：主业承压2023计提减值9亿，遭下调剩余预期）

　　2月21日，海南钧达新能源科技股份有限公司(下称“钧达股份”，002865.SZ)向港交所递交招股书。要是上市胜利，钧达股份将成为首家“A+H”上市的光伏电池筑设商。

　　同日，钧达股份揭橥布告称，进一步委任中信里昂证券及中金香港证券为其集体融合人。正在此之前，钧达股份仍然委任华泰金控（香港）、招银邦际融资及德意志银行（香港分行）为其集体融合人。

　　据悉，钧达股份由汽车塑料配件发迹，2021年通过收购上饶捷泰新能源科技有限公司（下称“捷泰科技”）完成转型并进入光伏电池行业。

　　依据弗若斯特沙利文的原料，按截至2023年6月30日止六个月的出货量筹划，钧达股份的N型TOPCon电池环球商场份额达至约57.4％，排名第一，钧达股份的光伏电池环球商场份额达至约10.8％，排名第五。

　　招股书显示，2021年至2022年以及2023年前九个月（讲述期内），钧达股份的业务收入分歧为16.39亿、110.86亿、143.42亿元；净利润递次为-1.34亿、8.21亿、16.38亿元；归属净利润递次为-1.79亿、7.17亿、16.38亿；扣非净利润递次为-1.81亿、4.93亿、15.73亿；毛利率递次为12.6％、11.0％、17.3％。

　　招股书显示，讲述期内，钧达股份来自N型TOPCon的收入占比递次为0、18.6％、68.0％；来自P型PERC的收入占比递次为99.2％、80.0％、27.7％。除了主营产物的比重浮现蜕化，上述两种产物的均匀售价也爆发了很大的蜕化。

　　讲述期内，N型TOPCon的均匀售价递次为0、1.14元/W、0.81元/W；P型PERC的均匀售价递次为0.96元/W、1.06元/W、0.79元/W。鲜明看出，两款产物都资历了较大的削价。钧达股份称，这要紧反响2023年硅片的商场代价下跌，以及于往绩记实期商场现行供需机制导致P型PERC电池现行商场代价下跌。

　　2月21日，钧达股份披露2023年功绩速报，公司讲述期内完成业务收入183.97亿元，同比延长58.65%；归母净利润8.32亿元，同比延长16.00%，扣非净利润5.75亿，同比延长16.64%。

　　2月27日，中银证券揭橥研报称，因为公司计提大额固定资产减值及公司主营电池片单价阶段性下滑，将公司2023-2025年预测每股收益调节至3.66/4.72/5.55元（原预测2023-2025年每股收益为11.01/14.80/16.80元），对应市盈率17.9/13.9/11.8倍；公司动作N型电池症结头部企业具备本事上风，希望保留较高产能使用率并超出周期，目前估值偏低，撑持增持评级。

　　2月23日，东吴证券揭橥研报称，客岁四时度公司非经损益为电费补贴，PERC电池计提减值打算约9亿元，功绩略低于预期。东吴证券指出，商酌到家产代价下行+P型减值，短期剩余承压，下调剩余预期，估计公司2023-2025年归母净利润8.3/10.4/13.6亿元（前值为22.3/29.0/32.6亿元），同增16％/25％/31％，基于公司光伏电池龙头位子，予以公司2024年18倍PE，撑持“买入”评级。

　　钧达股份正在功绩速报中透露，2023年，跟着P型PERC电池效用接近外面极限且降本空间有限，N型TOPCon电池转换效用及临盆本钱赓续提高，光伏行业正由P型向N型本事升级，N型电池市占率赓续擢升。特别进入到2023年第四时度，行业内N型电池上风鲜明加大，P型电池剩余才具明显下行。公司于资产欠债外日对P型PERC电池联系固定资产的可收回金额举办了留心评估。经评估，公司拟对截止2023年12月31日P型PERC电池联系固定资产计提减值打算。上述减值打算金额约9.00亿元，对公司第四时度功绩带来较大影响，最终数据将由审计机构审计后确定。

　　值得留意的是，钧达股份存货正在2023年第三季度就已到达新高。讲述期内，钧达股份的存货递次为4.38亿、3.39亿、10.08亿。此中，而今世意的制制品递次为1589.5万、6817.9万、2.06亿。其它，存货周转天数递次为78.8天、14.2天、15.3天。

　　存货的呈现正在肯定水平注脚，目前钧达股份的产销并不立室，这或很众少与前几年的收购和扩产相合。

　　招股书显示，为了收购捷泰科技，钧达股份共付出了 29.53 亿现金。收购前的 2020 年钧达股份总资产为 18.58 亿，刨除 8.1 亿元的欠债，净资产为 10.48 亿元。这意味着收购捷泰，钧达股份需借债约 19 亿元。

　　2022年6月，钧达股份披露巨大资产进货暨相合生意讲述书草案，收购捷泰科技残存49％的股权。生意草案显示，钧达股份拟通过江西产交所，以支出现金的办法受让宏富光伏持有的捷泰科技33.97％股权，生意金额为10.53亿元；通过赞同让渡办法，受让苏泊尔集团持有的捷泰科技15.03％股权，生意金额为4.66亿元，合计生意总金额15.19亿元。

　　其它，讲述期内，钧达股份的短期借债递次为1.77亿、5.89亿、2.09亿；银行及其他借债递次为12.51亿、37.08亿、42.89亿。钧达股份正在招股书中指出，要紧因为公司筹集更众银行贷款及其他借债以餍足扶植滁州基地和淮安基地的财政需求。

　　虽说钧达股份转战光伏范围是一个胜利的决议，然而其正在近年来的扩筑基地和放大产能却是不适当光伏行业的进展时势。关于光伏行业产能是否有过剩危险这个题目，正在2023年第十六届(2023)SNEC大会上，隆基绿能（601012.SH）总裁李振邦透露，“从终极状态上来看，光伏行业的商场领域会分外大。然而阶段性产能过剩的地势随时也许会爆发。产能过剩也许会爆发鄙人个月，鄙人个季度，也也许鄙人半年。但加倍生得晚，也许下一轮过剩的水平就会越强。”

　　正在1月底的投资者干系行径中，有投资者提问“关于海外出售领域延长，公司有何筹备及标的”。钧达股份回答称，2024年，公司将进一步加大海外商场斥地力度，一贯擢升海外商场出售占比，本年的标的是海外出售额占比达10％以上。

　　正在招股书中，钧达股份也披露了海外产能扩张铺排，即公司将一连放大海外产能并树立环球出售搜集，正在不久的未来海外年产能到达14 GW。上述铺排要紧分两活动行，最先将兴筑年产能约7 GW的临盆基地并于2025年尾滥觞投产，其次将确定放大产能的办法。

　　实践上，2023年前三季度，公司海外出售占比完成从0到4.66％的延长。思要完成2024年海外出售额占比要到达10％以上的标的，并非易事。

　　值得留意的是，招股书显示，钧达股份的受限度银行存款存于银行，用于发行银行借债、应付单据及信用证。讲述期内，受限度银行存款分歧为2.77亿、6.29亿、17.79亿。受限度银行存款添补的要紧来由为生意延长。

　　其它，讲述期内，钧达股份的资产欠债率递次为73.33％、88.1％、72.0％。而这一高资产欠债率程度是正在收购捷泰科技才有，回溯以往的资产欠债率呈现，2016年至2020年，钧达股份的资产欠债率递次为60.73％、50.85％、52.58％、50.04％、43.59％。鲜明看出，固然以往的营收才具有限，然而资产欠债率程度的走势向好，而目前钧达股份的资产欠债率则堪忧。

　　值得留意的是，正在钧达股份向港交所递交招股书前不久，董事长陆小红减持铺排也发外结束。

　　1月17日，钧达股份揭橥布告显示，陆小红的股份减持铺排克日届满。正在减持期内，陆小红减持公司100.455万股股票，减持均价108.96元/股，套现1.09亿元。据悉，这是钧达股份切入光伏赛道后，动作董事长的陆小红初次减持公司股份。

　　财经评论员张雪峰指出， “董事长减持股份的作为是否合理需求商酌整个处境。正在减持股份是正在减持铺排克日届满的处境下举办的，并且减持的数目和代价都是公然透后的。这声明董事长的减持作为是服从公司内部拟定的划定和法式举办的，而且并非蓦地或专揽性的作为。其它，减持作为也并不虞味着对公司前景的负面评判，也许是由于个体资金需求、投资众元化或其他个体原因而举办的平常操作。当然，重心高管减持股份也也许给投资者带来不确定性或缺乏信念的呈现。”

　　2023年6月22日，公司披露了《合于公司股东减持股份预披露布告》（布告编号：2023-102）。公司股东陆小红密斯铺排自该布告披露之日起15个生意日后的6个月内，以召集竞价办法和/或自该布告披露之日起3个生意日后的6个月内以大宗生意办法，合计减持公司股份不逾越157.28万股（占本公司总股本比例为0.69%）。

　　钧达股份也选取了相应回购步骤。截至2024年2月29日，公司通过股票回购专用证券账户以召集竞价生意办法回购股份，回购股份数目为70.83万股，占公司总股本的0.31%，最高成交价为71.50元/股，最低成交价为69.49元/股，成交总金额为4997.87万元（不含生意用度）。

　　其它，据企业预警通和天眼查显示，2023年10月13日，钧达股份因“向证券生意所报送的虚实音信挂号质料存正在与实践处境不符的情状”，被中邦证券监视管束委员会海南禁锢局处以“责令矫正的行政禁锢步骤，并将联系违规作为记入本钱商场诚信档案数据库”的责罚。（港湾财经出品）

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